公司专注光学元件ღღ、组件的研发与制造ღღ，激光光学产品能满足各类主流激光应用ღღ，红外热成像光学主要用于夜视ღღ、测温ღღ、监控等ღღ。公司营收稳健增长ღღ，24年实现营收4.2亿元ღღ，同比+14%ღღ，19-24年收入复合增速为13%ღღ。25Q1实现营收1.0亿元（YoY+21%）ღღ。

　　精密光学下游多点开花ღღ，公司产品布局逐步拓展ღღ。以PCBღღ、面板为代表的泛半导体行业ღღ，在技术迭代与AI的驱动下ღღ，与激光技术深度融合ღღ。根据中国海关的数据ღღ，2025年1-5月中国半导体设备进口数量为2.2万台ღღ，同比-11.5%ღღ，进口设备数量有所下降ღღ。海外对中国半导体产业封锁不断升级ღღ，卡脖子的半导体设备国产替代越发迫切ღღ。根据公司公告ღღ，公司24年在半导体和泛半导体制造领域实现收入5109万元ღღ，同比+82.3%ღღ，未来有望充分受益国产半导体设备对精密光学元件的需求增长ღღ。相较于智能手机ღღ，AR涉及全新的光学方案ღღ，根据艾瑞咨询ღღ，AR整机中的光学显示单元在BOM占比达43%ღღ，是价值占比较高的部分之一ღღ。根据公司公告ღღ，24年公司用于AR/VR的光学产品已向国内主流厂商供货ღღ，实现收入约550万元不朽情缘模拟器试玩ღღ。随着AR/VR设备加速渗透ღღ，公司的消费级光学业务也有望积极受益ღღ。

　　激光ღღ、红外领域客户订单稳中有增有望带动公司业绩增长不朽情缘模拟器试玩ღღ。激光漫画009ღღ、红外产品生产涉及多学科ღღ，工艺流程繁杂ღღ，行业技术壁垒较高ღღ。根据公司公告ღღ，大族激光不朽情缘模拟器试玩ღღ、高德红外等行业头部企业均为公司大客户ღღ，25Q1大族激光ღღ、高德红外的收入增速分别为10.8%和45.5%ღღ，下游大客户的收入增速修复有望带动公司的激光和红外光学产品需求增长ღღ。除国内龙头客户外ღღ，公司通过RONAR-SMITH及Opex品牌实行全球化战略ღღ，美国IPG阿帕奇ღღ、FLIR菲力尔等国际知名激光和红外企业均为公司客户ღღ。24年公司境外业务收入为1.3亿元漫画009ღღ，同比+35%ღღ，海外业务收入占公司总营收的31%ღღ。

　　我们预计公司2025-2027年有望实现营收5.1/6.4/8.0亿元ღღ，实现归母净利润0.5/0.7/0.9亿元ღღ，对应PS为18/14/12xღღ，给予公司2026年18xPS估值ღღ，对应目标价格为100.08元/股ღღ。首次覆盖ღღ，给予公司“买入”评级ღღ。

　　证券之星估值分析提示波长光电行业内竞争力的护城河一般ღღ，盈利能力良好ღღ，营收成长性良好漫画009ღღ，综合基本面各维度看不朽情缘模拟器试玩ღღ，股价偏高不朽情缘模拟器试玩ღღ。更多

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